軸承鋼管廠價格逐漸回歸理性

軸承鋼管廠期貨價格在多次試圖突破3850元/噸未果后，16日軸承鋼管廠主力1401合約午后和焦炭、焦煤期貨聯袂跳水，尾盤報收于3767元/噸，下跌51元/噸。

　　軸承鋼管廠期貨的跳水令多頭猝不及防。筆者認為1401合約被嚴重高估，本輪下跌是合理的回調，回調過后軸承鋼管廠短期或在3700--3820元/噸的區間內振蕩，3850元/噸的期貨價格高點在今年剩下幾個月或許難以超越。

　　3800元/噸之上的期貨價格嚴重偏離現貨價格?，F貨滬軸承鋼管主流價格在3600元/噸(過磅)左右，與期貨的價差超過了200元/噸，足夠彌補交割前的倉儲和資金使用費，因此，鋼廠的交割熱情是非常高的。

　　從鋼廠成本看，大鋼廠成本在3500元/噸左右，小鋼廠成本在3400元/噸之下。唐山20MnSi方胚價格本周相比上周下跌了60元/噸以上。當期貨價格在3800元/噸之上時，鋼廠的套保興趣較高。未來鐵礦石價格下跌的可能性較大，當前高企的鐵礦石價格不可維持。

產品名稱 產品價格 規格   長度單位   銷售單位
軸承無縫管 電議  Ф121*14   12米    破件零售
軸承無縫管 電議  Ф180*40   12米    破件零售
軸承無縫管 電議  Ф159*20   6米     破件零售
軸承無縫管 電議  Ф140*5    10米    破件零售
軸承無縫管 電議  Ф321*15    12米   破件零售
軸承無縫管 電議  Ф351*30    9米    破件零售
軸承無縫管 電議  Ф89*14    8米     破件零售
軸承無縫管 電議  Ф377*10   12米    破件零售

　　軸承鋼管廠的社會庫存和鋼企庫存有反轉跡象，本周起社會庫存或轉減為增。從全國來看，軸承鋼管廠社會庫存從今年3月15日的1088萬噸一路下跌，到10月16日當周，軸承鋼管廠庫存下跌至616.72萬噸。從減幅看，10月22日當周的減幅僅為0.43%，為3月15日以來最校上海地區的軸承鋼管廠庫存甚至在兩周前已經開始增加。重點鋼企的10月中旬庫存為1283萬噸，環比增加67萬噸，增幅為5.51%，為3月下旬以來最大。庫存的增加，說明軸承鋼管廠下游銷售開始轉淡，“金九銀十”的行情或許已經在兩個月前透支了。

　　從資金流動性上看，今年出現的前所未有的“錢荒”，說明中國或已開始進入流動性緊縮的時代。最近關于多家銀行收緊房貸額度，取消房貸利率優惠也說明了這一點。國際上，美聯儲退出QE的可能性越來越大，時間上也越來越近，新興市場的資產遭到拋售，也不利于大宗商品價格的上漲。

　　目前粗鋼日產量依然處于高位，壓制鋼價上漲。上半年大部分鋼廠處于虧損狀態，目前的鋼價對于鋼廠來說有較大利潤空間，鋼廠的生產熱情高漲。據中鋼協最新統計數據，10月中旬全國預估粗鋼日產量為211.81萬噸，雖然環比略有下降，但是仍然處于210萬噸/日以上的高位。短期來看，鋼廠產量大幅下降的可能性極小，未來兩個月鋼廠日產量徘徊在210萬噸/日的可能性較大。

　　筆者認為，軸承鋼管廠期貨主力1401合約在前期成功去庫存化的基礎上，價格從6月底一路上漲，最高沖到3850元/噸附近。然而，現貨并沒有期貨表現得那般火熱，現貨上海軸承鋼管廠從9月1日到10月上旬期間，最低價到最高價的漲幅為7.7%，而價格在此期間最大漲幅在11.6%左右。軸承鋼管廠企業受棚戶區改造和環保限產的概念炒作嚴重，客觀上有回調的必要。

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